3月以来，伦敦银振荡下行。短期来看，地缘政治因素将令白银波动偏强，但中期来看，白银上行趋势不变，投资者宜本着较短多长空的思路展开操作者。

　　欧美经济向好令其风险资产获益　　近期，美国经济数据展现出耀眼。4月失业率降到6.3%，为2008年10月以来的最低值，4月非农就业人数减少28.8万人，近超强市场预期。此外，美国工业生产量及领先经济指标远超过预期、耐用品订单创4个月仅次于涨幅、二手房签销指数9个月以来首次快速增长、消费者信心指数创2008年以来新纪录等数据皆佐证了美国经济已全面转好。

不受此影响，近期美国股市小幅上升。　　3月中旬，白宫在《总统经济报告》中曾认为，美国经济快速增长和低收入已显露出较好的衰退势头，如果奥巴马总统的支出计划需要实行，今明两年美国经济增长速度将分别超过3.1%和3.4%，并预计今明两年美国失业率为6.9%和6.4%，2014年至2017年间美国经济增长速度将保持在3.1%—3.4%。　　欧元区经济完全恢复快速增长的势头也更为显著。欧盟统计局发布的数据表明，2013年欧元区公共赤字率已降到区内生产总值的3%，但各国情况不平衡，法国的公共赤字为国内生产总值的4.3%，而德国则基本超过了收支平衡。

2014年以来，欧美股市多数构建于是以收益，这将之后减少风险资产的吸引力。　　流动性削减预期将有利于白银走高　　2013年底，美联储在2013年最后一次议息会议上宣告，将QE规模缩减100亿美元至750亿美元，自2014年1月开始实施，月冲破了缩减QE的帷幕。

5月1日凌晨，美联储再度将购债规模削减100亿美元，至每月450亿美元。这样一来，美联储将从5月1日开始，每个月出售200亿美元抵押贷款反对证券(MBS)和250亿美元国债。

自2013年底美联储开始缩减QE以来，白银之后转入大的箱体运营区间，除由于极寒天气造成2月上旬美国发布的数据不及预期引起白银一段时间冲高外，大多数时间白银以弱势运营居多，随着后期美联储有序解散QE，流动性削减的预期将利空白银。　　乌克兰局势紧绷短期提振贵金属　　2014年以来，乌克兰内部冲突渐趋好转，3月下旬，欧盟和美国分别宣告了对部分俄罗斯及克里米亚官员的制裁措施，力度高于市场预期，一度令其乌克兰局势以求平稳过渡。但5月以来，乌克兰东部局势好转，乌克兰政府军与该国东部亲俄武装发生冲突，该冲突造成几十人丧生，乌克兰安全局回应已获得斯拉维扬斯克半个城市的控制权，但随后遭反政府武装的坚称。当前，乌克兰面对俄罗斯军事插手的风险，而对于乌克兰东部局势，欧盟敦促反政府武装人员暂停非法行动，美国与德国回应将对俄罗斯实行新的制裁，德国外长称之为乌克兰危机是欧洲多年来仅次于的危机。

短期来看，挂钩情绪将对白银价格起着一定的承托起到，但一旦地缘政治带给的风险溢价涨潮，则白银价格或将走低。　　COMEX投机空头大幅度增持　　数据表明，4月29日当周，COMEX期银总持仓增加8346手，至149341手，非商业清净多头增加2066手，至12051手，为两个多月以来的低位，表明以投机资金居多的对冲基金并不寄予厚望白银后市。　　总体来看，白银上行趋势不变，但短期有可能在挂钩资金推升黄金(1311.70, 3.10, 0.24%)的造就下有所走高，建议以较短多长空操作者思路居多，沪银1412合约在4250元/千克上方布局中期空单。

本文来源：半岛·体育(BOB)-www.ecdaxue.com